光纜廠家：光纖光纜行業(yè)最核心的十個問題
發(fā)布日期：2018-06-09
發(fā)布人： 原創(chuàng)
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隨著國家大力推動光纖光纜基礎通信項目建設，光纖光纜市場需求持續(xù)提升，越來越多的人開始關注光纖光纜的一個情況，無論是上游核心競爭力，還是下游的生產供應能力，以及衍生的相關行業(yè)，本次湖南光聯(lián)就光纖光纜行業(yè)目前十個比較核心的問題進行一個簡要的說明，具體如下：
1、國內有哪些上市公司具有光纖預制棒的生產能力，當前的產能情況如何?
當前，國內具有光棒產能的公司有長飛光纖光纜、亨通光電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)、杭州富通等。其中A股上市公司4家，港股上市公司1家，杭州富通暫未上市。據(jù)調研了解到，由于目前市場光棒非常緊缺，具有光棒產能的公司都在進行擴產，光棒的擴產周期一般為18-24個月。
2、國內市場各企業(yè)光纖的產能情況如何?
當前，國內市場光纖產能最大的是亨通光電，保守預計今年的產能將超過5000萬芯公里。亨通的光棒產能沒有長飛高，但光纖的產能更高，主要原因是，長飛的光棒并沒有完全用于自己光纖生產，而是部分光棒用于外銷，而亨通會外采一部分光棒滿足光纖生產需求。目前國內很少企業(yè)具有光棒完全自給自足的能力，烽火、通鼎都需要外采部分光棒，特發(fā)目前不具備光棒生產能力。
3、國內市場光纖光纜企業(yè)相關產品營收規(guī)模情況如何?
單從光纖光纜相關產品的營收不難看出，從規(guī)模上，長飛為國內市場的龍頭。從業(yè)績增速來看，亨通光電、烽火通信追趕迅速。
4、國內市場光纖光纜企業(yè)相關產品毛利率情況如何?
單從光纖光纜相關產品的毛利率來看，亨通光電最高，其次是中天科技，烽火通信和特發(fā)信息相對較低。國信證券認為，光纖光纜行業(yè)毛利率應該趨同，這個幾個公司差別主要有兩方面原因：第一，財報統(tǒng)計口徑不同，部分公司相關產品包含其他產品，因此對毛利率產生影響，如中天科技相關產品中包含ODN產品;第二，部分企業(yè)沒有光棒生產能力，而光棒在整個產業(yè)鏈中是盈利能力最強的環(huán)節(jié)，具有光棒產能的公司如亨通光電高于烽火通信(光棒主要在藤倉烽火確認收入，計入投資收益)和特發(fā)信息。
5、國內市場光纖光纜企業(yè)凈利潤規(guī)模比較?由于公司沒有單獨披露光纖光纜產品的凈利潤，因此只能將公司整體凈利潤水平進行比較。由于除了長飛光纖光纜之外，其他公司的業(yè)務相對多元，因此總體利潤規(guī)模可能不能完全反應光纖光纜產品的盈利能力。
6、國內市場光纖光纜企業(yè)ROE水平對比?
2013-2015年間長飛的ROE水平一只獨秀，保持在20%左右。近兩年，國內光纖光纜企業(yè)ROE增長明顯，亨通光電和通鼎互聯(lián)ROE水平在2016年甚至超過長飛。國信證券認為，這主要受益于近兩年國內光纖光纜市場的持續(xù)高景氣度，國內相關企業(yè)盈利能力都明顯提升。
7、國內對國外光棒反傾銷什么時候到期，是否可以持續(xù)？
2015年8月19日，商務部對美日廠商開始征收光纖預制棒反傾銷稅，以扶植國內光棒企業(yè)的發(fā)展，期限為2年。2017年8月18日，商務部發(fā)布關于光纖預制棒反傾銷期終復審立案的公告，決定自2017年8月19日起，對原產于日本和美國的進口光纖預制棒所適用的反傾銷措施進行期終復審調查，為期一年，在反傾銷期終復審調查期間，對原產于日本和美國的進口光纖預制棒繼續(xù)按照商務部公布的征稅范圍和稅率征收反傾銷稅。
8、國外市場對光纖光纜需求情況如何？未來增長空間？
據(jù)CRU統(tǒng)計，拉丁美洲、非洲、東南亞三個地區(qū)包含100多個國家，其中只有12個國家擁有光纜制造廠，2014年三個地區(qū)光纜總需求量約為3000萬纖芯公里，相當于中國總需求的20%，預計未來幾年，這些區(qū)域將成為新的增量市場，需求年復合增長達到12%。
9、國內市場光纖光纜企業(yè)未來成長性如何？
根據(jù)萬德一致預期，國內光纖光纜公司未來均保持較快的增長，整個行業(yè)格局仍將保持。
10、國內市場光纖光纜企業(yè)估值情況如何？光纖光纜行業(yè)最核心的十個問題
從企業(yè)估值情況來看，長飛光纖光纜由于在港股市場，估值相對較低，亨通光電與中天科技接近。
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